27. 3. 2009
RSS backend
PDA verze
Čtěte Britské listy speciálně upravené pro vaše mobilní telefony a PDA
Reklama
Reklama
Celé vydání
Archiv vydání
Původní archiv

Autoři

Vzkaz redakci

OSBL
Tiráž

Britské listy

http://www.blisty.cz/
ISSN 1213-1792

Šéfredaktor:

Jan Čulík

Redaktor:

Karel Dolejší

Správa:

Michal Panoch, Jan Panoch

Grafický návrh:

Štěpán Kotrba

ISSN 1213-1792
deník o všem, o čem se v České republice příliš nemluví
28. 3. 2009

Tržní mystika

KD│V pondělí reagoval šéf Národní ekonomické rady Laurence Summers na kritiku plánu Obamovy administrativy, jenž má podpořit soukromé nákupy toxických aktiv. "Neznám žádného ekonoma," prohlásil, "který by nevěřil, že lépe fungující kapitálové trhy, na nichž by byla aktiva obchodovatelná, jsou dobrým nápadem."

Nechejme na chvíli stranou otázku, zda trh, na nějž kupující mohou vstoupit jen pod podmínkou podplácení, může být opravdu popsán jako "lépe fungující". I tak pan Summers potřebuje něco více. Jen málo ekonomů totiž ve světle nynější krize přehodnotilo svůj oblíbený názor na kapitálový trh, napsal v International Herald Tribune nositel Nobelovy ceny za ekonomii Paul Krugman.

Během posledních dnů je však stále jasnější, že vysocí úředníci Obamovy administrativy žijí stále v zajetí tržní mystiky. Stále ještě věří v magii finančních trhů a v umění čarodějů, kteří ji provozují.

Tržní mystika ale finanční politice nevládla vždy. Amerika vyšla z Velké deprese s přísně regulovaným bankovním systémem, který udělal z finančnictví usedlý, ba dokonce nudný byznys. Banky lákaly vkladatele vhodně uspořádanou sítí poboček a jako bonus možná dávaly toustovač; peníze použily k poskytování půjček, a to bylo vše.

Finanční systém nebyl pouze nudný. V porovnání s dnešními standardy byl také malý. I během zlatých let po roce 1960 vytvářelo finančnictví a pojišťovnictví necelá 4% HDP. Relativní nevýznamnost finančnictví se odrážela i ve složení průmyslového Dow Jonesova indexu, který do roku 1982 nezahrnoval akcie jediné finanční společnosti.

V porovnání s dnešními standardy to vypadá primitivně. Nicméně tento nudný a primitivní finanční systém obsluhoval ekonomiku, která za jednu generaci zdvojnásobila životní standard.

Po roce 1980 se samozřejmě objevil velmi odlišný finanční systém. V Reaganově éře deregulace bylo staromódní bankovnictví stále více nahrazováno velkorysými operacemi v oblasti oběhu peněz a prodeje. Nový systém byl mnohem větší než starý režim: Na počátku současné krize představovaly finančnictví a pojišťovnictví 8% HDP, více než dvojnásobek svého podílu v 60. letech. Počátkem minulého roku Dow Jones zahrnoval pět finančních gigantů, například AIG, Citigroup a Bank of America.

A finance byly vše jiné, jen ne nuda. Přitahovaly mnoho bystrých mozků a vybrané menšině přinesly nezměrné bohatství.

V pozadí módního nového světa financí byl proces sekuritizace. Půjčky už nezůstávaly věřiteli. Místo toho byly prodány jiným lidem, kteří individuální dluhy rozdělili, zamíchali a vyčistili, aby z nich syntetizovali nová aktiva. "Subprime" hypotéky, dluhy z kreditních karet, půjčky na auta - útroby finančního systému strávily vše. Z druhého konce údajně vycházely sladce chutnající investice s ratingem AAA. A finanční čarodějové byli ze dohled nad tímto procesem bohatě odměňováni.

Ale čarodějové podváděli, ať už o tom věděli nebo ne, a jejich magie byla něčím víc než jen sbírkou levných pódiových triků. Hlavní slib sekuritizace - že díky rozložení rizika učiní finanční trhy robustnějšími - se stal lží. Banky používaly sekuritizace ke zvýšení rizika, nikoliv k jeho redukci, a učinily tak hospodářství více, nikoliv méně náchylným k finančnímu rozvratu.

Dříve či později věci musely skončit špatně, a to se také stalo. Padla Bear Stearns; padl Lehman; ale především selhala sekuritizace.

A tím se dostávám zpět k přístupu Obamovy administrativy k finanční krizi.

Debata o toxických aktivech se z větší části zaměřila na detaily a aritmetiku, a to plným právem. Za tím vším je však to, co je skutečně ohromující, a sice vize vyjádřená jak ve finančním plánu samém, tak ve výrocích úředníků administrativy. V zásadě se zdá, jako by administrativa věřila, že až se investoři uklidní, sekuritizace a celý finanční byznys znova začnou přesně v tom bodě, kde před dvěma lety skončily.

Abych byl spravedlivý, úředníci volají po větší regulaci. Ve čtvrtek ministr financí Tim Geithner předložil plány na zesílení regulace, které by ještě nedávno vypadaly dost radikálně.

Ale v pozadí vládní vize zůstává předpoklad, že finanční systém bude víceméně týž jako před dvěma lety, jen poněkud zkrocený novými pravidly.

Jak jste si mohli všimnout, já tuto vizi nesdílím. Nemyslím, že to co zažíváme je pouhá finanční panika; věřím, že to znamená selhání celého modelu bankovnictví, přerostlého finančního sektoru, který přináší více škody než užitku. Nemyslím si, že Obamova administrativa může vzkřísit sekuritizaci, a nevěřím ani, že by se o to měla snažit.

Zdroj: ZDE

                 
Obsah vydání       27. 3. 2009
28. 3. 2009 Reforma je nutná. Reforma je ve vzduchu. Nemůžeme si dovolit selhat
29. 3. 2009 Britská vláda bude dávat peníze chudým
29. 3. 2009 Biden žádá demonstranty o čas
29. 3. 2009 Světová města zhasla ve prospěch "Hodiny pro Zemi"
27. 3. 2009 V časech hojnosti se v ČR nic nezmění Tomáš  Kurka
27. 3. 2009 Matematická rovnice ČT: 2026 = ¾ z 2 500 000
27. 3. 2009 Čistírna Litvínov Milan  Daniel
27. 3. 2009 Lidská práva jsou až na prvním místě
27. 3. 2009 Topolánkův útok na Obamu byl začátkem předvolební kampaně
27. 3. 2009 Gól do vlastní branky, aneb jak by o pádu vlády informovaly sportovní deníky Michael  Kroh
28. 3. 2009 Michael  Marčák
27. 3. 2009 Klausův stín Ladislav  Žák
27. 3. 2009 Americký ministr financí navrhuje podstatné rozšíření vládního dohledu nad finančním systémem
28. 3. 2009 Tržní mystika
27. 3. 2009 Mluvčí Iniciativy vystoupila na slyšení v Evropském parlamentu
27. 3. 2009 Čínu rozzuřila zpráva Pentagonu
27. 3. 2009 Lesk, anebo bída nachystané pasti na vládu? Miloš  Dokulil
27. 3. 2009 Topolánek otevíral komunistům cestu k moci Luděk  Prokop
27. 3. 2009 Čulíku, jste farizej
27. 3. 2009 Řízení necháváme okupantům, podvodníkům, ufonům či ... Moravákům! Michal  Vimmer
27. 3. 2009 Když ateista čte Bibli Pavel  Urban
27. 3. 2009 Kupředu - s klapkami na očích John Michael Greer
30. 3. 2009 České republice nezbývá než přejít na obnovitelnou energii Jindřich  Kalous
27. 3. 2009 Diverzifikovaná, decentralizovaná, občanská a komunální energetika Štěpán  Kotrba
28. 3. 2009 Stiglitz, Chu i Lula chtějí nahradit dolar
28. 3. 2009 Thor Steinar v arabských rukou, neonacisté v šoku
27. 3. 2009 Prvním praktickým využitím jaderné energie byly Hirošima a Nagasaki Milan  Smrž
27. 3. 2009 Obnovitelné zdroje a medvědí služba Pavel  Urban
27. 3. 2009 Tak kdo je tady novinář ? Irena  Ryšánková
27. 3. 2009 Senát schválil Kuberův "chodníkový" zákon Štěpán  Kotrba
27. 3. 2009 Není pravda, že za chodníky vždy odpovídá obec Jan  Potměšil
27. 3. 2009 ČRo: Odhalení pokračuje!
27. 3. 2009 Petice za dostupné bydlení v Praze
27. 3. 2009 Odmítáme tvrzení klubu ČSSD ohledně hlasování Zelených k Trojmezí
27. 3. 2009 Dávejte vždy hlasy těm, co jsou na konci kandidátky
26. 3. 2009 V Gaze bez rozmyslu odpaloval fosforové granáty
26. 3. 2009 Vícepremiér lže jako malé dítě. Premiér trpí herostratizmem Bohumil  Kartous
26. 3. 2009 Obamobijce štrasburský aneb Ztraceno v překladu Karel  Dolejší
26. 3. 2009 Češi jsou inteligentní národ, škoda, že mají smůlu na politiky Jan  Čulík
26. 3. 2009 Kvalitní lidi v ČR nechtějí jít do politiky Tomáš  Koloc
26. 3. 2009 Češi nejsou inteligentní národ
26. 3. 2009 Michael  Marčák
26. 3. 2009 Topolánek po svém pádu zaútočil na Obamu, v zahraničí to vidí jako poněkud trapný folklór
26. 3. 2009 International Herald Tribune: Po Topolánkově výlevu se EU usilovně snaží o nápravu škod
26. 3. 2009 Washington Post: Prezident Evropské unie zuřivě zaútočil na Obamovu politiku
26. 3. 2009 Český politický kabaret aneb Čekání na kouzelníka Klause Josef  Brož
26. 3. 2009 Světlo Pod kaštany Ladislav  Žák
26. 3. 2009 Vládu potopil Bursík Milan  Daniel
27. 3. 2009 Daňová přiznání Občanského sdružení Britské listy
2. 3. 2009 Hospodaření OSBL za únor 2009

Hypoteční, finanční ... ekonomická krize RSS 2.0      Historie >
29. 3. 2009 Biden žádá demonstranty o čas   
29. 3. 2009 Britská vláda bude dávat peníze chudým   
28. 3. 2009 Tržní mystika   
28. 3. 2009 Reforma je nutná. Reforma je ve vzduchu. Nemůžeme si dovolit selhat   
27. 3. 2009 Lesk, anebo bída nachystané pasti na vládu? Miloš  Dokulil
27. 3. 2009 Americký ministr financí navrhuje podstatné rozšíření vládního dohledu nad finančním systémem   
27. 3. 2009 Topolánkův útok na Obamu byl začátkem předvolební kampaně   
27. 3. 2009 Kupředu - s klapkami na očích John Michael Greer
26. 3. 2009 Beznadějná finanční politika   
26. 3. 2009 Obamobijce štrasburský aneb Ztraceno v překladu Karel  Dolejší
25. 3. 2009 Vláda národní autodestrukce padla. Nastoupí vláda provizoria? Karel  Dolejší
25. 3. 2009 Ruský ministr financí předpovídá novou vlnu problémů finančního sektoru   
24. 3. 2009 K teorii mezní zlodějny Karel  Dolejší
23. 3. 2009 Miloš Pick: Can Obama lead the world out of the crisis? Miloš  Pick
23. 3. 2009 Wall Street: Zločiny proti lidskosti   

USA 2009: Obama a očekávání RSS 2.0      Historie >
28. 3. 2009 Tržní mystika   
27. 3. 2009 Lesk, anebo bída nachystané pasti na vládu? Miloš  Dokulil
27. 3. 2009 Topolánkův útok na Obamu byl začátkem předvolební kampaně   
26. 3. 2009 Beznadějná finanční politika   
26. 3. 2009 Obamobijce štrasburský aneb Ztraceno v překladu Karel  Dolejší
24. 3. 2009 K teorii mezní zlodějny Karel  Dolejší
23. 3. 2009 Miloš Pick: Can Obama lead the world out of the crisis? Miloš  Pick
23. 3. 2009 Wall Street: Zločiny proti lidskosti   
18. 3. 2009 American voice against proposed radar in the Czech Republic John Lindsay Poland
17. 3. 2009 Konec zatlačování, konec mentorování - jasné priority a respekt Karel  Dolejší
13. 3. 2009 Scott Ritter: Obamo, vyřiď to s B týmem   
13. 3. 2009 Debata Hersh-Mondale: Americká ústavní krize   
12. 3. 2009 Stratfor: Obamova diplomatická ofenzíva a realita geopolitiky   
12. 3. 2009 Sir Nicholas Stern: Popírači změn klimatu tvrdí, že Země je placatá   
11. 3. 2009 "Nové myšlení" v USA: Nejdříve zrušme evropskou protiraketovou základnu