6. 4. 2009
RSS backend
PDA verze
Čtěte Britské listy speciálně upravené pro vaše mobilní telefony a PDA
Reklama
Reklama
Celé vydání
Archiv vydání
Původní archiv

Autoři

Vzkaz redakci

OSBL
Tiráž

Britské listy

http://www.blisty.cz/
ISSN 1213-1792

Šéfredaktor:

Jan Čulík

Redaktor:

Karel Dolejší

Správa:

Michal Panoch, Jan Panoch

Grafický návrh:

Štěpán Kotrba

ISSN 1213-1792
deník o všem, o čem se v České republice příliš nemluví
6. 4. 2009

Čína v dolarové pasti

KD│Na počátku finanční krize vtipálci žertovali, že náš obchod s Čínou se nakonec stal spravedlivým a vyváženým: Oni nám prodávají jedovaté hračky a zkažené mořské ryby; my jim za to prodáváme falešné cenné papíry.

Ale dnes už se obě strany zhroutily. Na jedné straně prudce poklesla světová poptávka po čínském zboží. Čínský vývoz v nedávných měsících klesal a nyní je o dvacet šest procent nižší než vloni. Na druhé straně se Číňané evidentně začali obávat našich cenných papírů, napsal pro The New York Times nositel Nobelovy ceny za ekonomii Paul Krugman.

Ale zdá se, že Čína má i nadále nerealistická očekávání. A to představuje problém pro nás pro všechny.

Velkou zprávou se minulý týden stal proslov guvernéra čínské centrální banky Žou Siao čchuana, který vyzval ke vzniku "super-suverénní rezervní měny".

Paranoidní křídlo Republikánské strany okamžitě varovalo před zákeřným spiknutím, které chce Americe sebrat dolar. Ale řeč pana Žou byla právě přiznáním slabosti. Řekl vlastně, že Čína vlezla do dolarové pasti, a že není schopna se z ní vysvobodit, ale ani změnit politiku, která ji do pasti dostala.

Teď trochu k historickému pozadí současné situace: Počátkem dekády začala Čína vykazovat velké obchodní přebytky a současně přitahovat významný příliv cizího kapitálu. Kdyby měla plovoucí měnový kurs - jako třeba Kanada - vedlo by to ke zhodnocení měny, které by zpomalilo růst čínského exportu.

Ale Čína se místo toho rozhodla držet kurs juanu k dolaru víceméně na stejné úrovni. Aby toho dosáhla, musela nakupovat přitékající dolary. Jak šla léta, obchodní přebytky prostě rostly - a s nimi rostla čínská zásoba zahraničních aktiv.

Nyní se stal žert o bezcenných aktivech opravdu nespravedlivým. Číňané akumulovali především velice bezpečná aktiva a velkou část z nich tvořily státní pokladniční poukázky. Ale jestliže jsou tyto poukázky tak bezpečné před bankrotem jako nic jiného na této planetě, jejich výnos je velmi nízký.

Byla za takovou ohromnou akumulací málo výnosných aktiv nějaká širší strategie? Pravděpodobně nikoliv. Čína získala zásoby v hodnotě dvou bilionů dolarů - čímž se lidová republika změnila v republiku pokladniční - stejným způsobem, jakým Británie získala své impérium: Ve stavu bezvědomí.

A pár dnů nato se zdá, že se čínští představitelé probudili a uvědomili si, že mají problém.

Malý výnos je zřejmě příliš neznepokojuje, dokonce ani teď. Jsou však patrně znepokojeni skutečností, že zhruba sedmdesát procent aktiv je dolarových, takže každý pád dolaru by pro Čínu znamenal velkou ztrátu kapitálu. Odtud návrh pana Žou zřídit novou rezervní měnu na základě "special drawing rights" (SDR), v nichž vede své účty Mezinárodní měnový fond.

Ale SDR nejsou skutečné peníze. Jde o účtovací jednotky, jejichž hodnota závisí na měnovém koši obsahujícím dolar, euro, japonský jen a britskou libru. A Číně nic nebrání diverzifikovat její rezervy v neprospěch dolaru, dokonce ani držet rezervní koš měn ve stejném složení jako SDR - tedy nic s výjimkou faktu, že Čína nyní vlastní takové množství dolarů, že je nemůže prodat bez toho, aniž by srazila jejich hodnotu a sama spustila znehodnocení kapitálu, jehož se její představitelé obávají.

Takže návrh pana Žou se vlastně rovná volání po tom, aby Čínu někdo zachránil před důsledky jejích vlastních investičních omylů. A to se nestane.

A volání po jakémsi magickém řešení problému čínského nadbytku dolarů znamená ještě něco jiného: Že si čínští představitelé dosud neuvědomili skutečnost, že se pravidla hry zásadně změnila.

Přede dvěma lety jsme žili ve světě, v němž mohla Čína ukládat mnohem více než investovala a disponovat nadbytečnými úsporami v Americe. Tento svět již neexistuje.

Pouze den po proslovu ohledně nové rezervní měny pronesl pan Žou další řeč, v níž se snažil tvrdit, že extrémně vysoká míra úspor v Číně je čímsi neměnným, jakýmsi následkem konfucianismu, který oceňuje "šetrnost". Takže "není vhodná doba", aby Spojené státy zvyšovaly úspory. Jinak řečeno, nechejte to tak, jak to bylo.

A to se také nestane.

Závěr zní, že Čína dosud nečelila převrácení příležitostí, které bude nutné k vyrovnání se s globální krizí. Totéž samozřejmě může být řečeno o Japoncích, Evropanech - a o nás.

A neschopnost čelit novým skutečnostem představuje hlavní důvod, proč navzdory zábleskům dobrých zpráv - summit G20 přinesl více, než jsem si myslel, že je vůbec možné - tato krize patrně potrvá ještě léta.

Zdroj: ZDE

                 
Obsah vydání       6. 4. 2009
6. 4. 2009 Pentagon seškrtá rozpočet na protiraketovou obranu o 1,4 miliardy dolarů
6. 4. 2009 Zemětřesení v Itálii po sobě zanechalo desetitisíce lidí bez přístřeší
6. 4. 2009 Soros: Krize letos neskončí, banky v USA jsou insolventní
6. 4. 2009 Obamův projev v Praze: svět bez atomových zbraní je v nedohlednu Ivan  Větvička
6. 4. 2009 Obamův tanec mezi vejci aneb Velikonoční kvíz pro "whitehouseology" Karel  Dolejší
6. 4. 2009 Šéfové NATO schválili nový přístup k Afghánistánu
6. 4. 2009 Čína v dolarové pasti
6. 4. 2009 Svět vždy vládl mocí Boris  Cvek
6. 4. 2009 Aktivní průvodce flexibilní jistotou Milan  Šveřepa
6. 4. 2009 Televizní Politické spektrum, Druhá příroda, Obamova návštěva a Trip do Česka Josef  Brož
6. 4. 2009 Svět bez jaderných zbraní, neboli O paradoxu existence zbraní, které zajišťují mír Uwe  Ladwig
6. 4. 2009 Prahu během Obamovy návštěvy zaplnily protiradarové protesty
5. 4. 2009 Demonstraci Ne základnám rušili těžkooděnci a vrtulník
5. 4. 2009 Vás ani mne už neobelžou Štěpán  Kotrba
6. 4. 2009 Sílící bouře
5. 4. 2009 Obama oznámil záměr zbavit svět jaderných zbraní
5. 4. 2009 Severní Korea odpálila raketu dlouhého doletu
5. 4. 2009 Čínští veteráni korejské války se obávají důsledků raketového testu KLDR
5. 4. 2009 SOBOTNÍ DEMONSTRACE: Mladí i staří komunističtí paraziti Štěpán  Kotrba
4. 4. 2009 Smutné hraní na demokracii Jan  Polívka
5. 4. 2009 Obama v Praze: Co zmizelo z radaru Karel  Dolejší
4. 4. 2009 Afghánistán: Další ztracená válka? William S. Lind
4. 4. 2009 Celodenní soud s babou mastičkářkou Štěpán  Kotrba
4. 4. 2009 Peníze pro MMF jsou peníze pro USA Ladislav  Žák
4. 4. 2009 G20 aneb udržitelné dynamické ekvilibrium ohněm a mečem Daniel  Solis
4. 4. 2009 Reakce Greenpeace: Špionáž Electricité de France byla rozsáhlejší, než se čekalo
3. 4. 2009 Taktika policie zasahující proti demonstrantům na G20 je terčem kritiky
3. 4. 2009 Čelit úpadku, čelit sobě John Michael Greer
3. 4. 2009 Shrnutí: Výsledky londýnského summitu skupiny G20 Karel  Dolejší
3. 4. 2009 Nenávist Miroslavy Němcové Michal  Kuklík
3. 4. 2009 Univerzální Jana Hybášková Daniel  Veselý
2. 4. 2009 Ministr české vlády lže. A co? Lže i premiér. Štěpán  Kotrba
2. 4. 2009 Rozhrnout oponu Josef  Švéda
27. 3. 2009 Daňová přiznání Občanského sdružení Britské listy
2. 3. 2009 Hospodaření OSBL za únor 2009

Hypoteční, finanční ... ekonomická krize RSS 2.0      Historie >
6. 4. 2009 Čína v dolarové pasti   
6. 4. 2009 Soros: Krize letos neskončí, banky v USA jsou insolventní   
3. 4. 2009 Čtvrteční dohoda skupiny G20 "vyřeší finanční krizi", tvrdil Gordon Brown   
3. 4. 2009 G20 zapomněla na životní prostředí   
3. 4. 2009 Shrnutí: Výsledky londýnského summitu skupiny G20 Karel  Dolejší
3. 4. 2009 Čelit úpadku, čelit sobě John Michael Greer
2. 4. 2009 Summit G20: Sarkozy a Merkelová chtějí konkrétní výsledky   
2. 4. 2009 G20 zklame   
31. 3. 2009 Experti všech zemí, spojte se   
31. 3. 2009 Umějí autokraté lépe hospodařit?   
31. 3. 2009 Nechci být otrokem, ani otrokářem Jaromír  Habr
30. 3. 2009 České republice nezbývá než přejít na obnovitelnou energii Jindřich  Kalous
30. 3. 2009 Topolánek on the Road Karel  Dolejší
29. 3. 2009 Biden žádá demonstranty o čas   
29. 3. 2009 Britská vláda bude dávat peníze chudým