V této situaci by se snad mohlo očekávat, že politický a finanční establishment něco udělá. Nedělají nic. Nevznikla ani debata Konzervativní stínový kancléř George Osborne měl vynikající příležitost jak roztrhat vládní hospodářskou politiku na cucky. Neudělal nic.

Všichni i nadále přijímají fikci, že deregulované banky a stavební spořitelny, které spolu navzájem budou konkurovat na liberalizovaných, globálních finančních trzích, budou podporovat vlastní efektivitu i efektivitu širší ekonomiky. Nemohou se té fikce zbavit, i když je všude vidět, že je to nesmysl.

Je pravda, že konkurence vytváří efektivitu a všeobecný hospodářský prospěch. Avšak konkurence mezi bankami je jiná. Důvodem je, na rozdíl od všech ostatních průmyslových sektorů, že prospěšnost toho, co každá jednotlivá banka dělá, závisí na chování všech ostatních bank. Pokud začnou všechny banky půjčovat agresivně peníze veřejnosti, bez jakýchkoliv regulačních omezení, poskytne to občanům, kteří si chtějí koupit byt, dostatečné hypotéky na koupi domů a bytů, jejichž ceny tím rostou. To znamená, že původní záruka hypotéky - kupovaný dům či byt - je ještě pevnější, než byla zpočátku. To povzbuzuje banky půjčovat lidem další a další peníze.

Důsledkem je kreditní boom a bublina cen nemovitostí, kterou nezvládne žádná moc na světě, kromě extremně vysokých úrokových měr.

Bohužel, platí to i obráceně. Jestliže banky a stavební spořitelny začnou odmítat poskytovat hypotéky, ceny nemovitostí poklesnou, takže domy, které byly při vyšších cenách dobrou jistinou, se nyní stanou rizikovou investicí. Jedna banka se snaží jednat jinak, než všechny ostatní, ale brzo se začne obávat, že bez státní finanční podpory budou brzo všechny její dosavadní hypotéky nejištěné a bude muset odepisovat nesplatitelné dluhy. Takže všechny banky přestanou poskytovat hypotéky.

Britský trh s hypotékami se nebezpečně přiblížil tomuto bodu. V současnosti jsou Britové dosud ještě zaměstnaní, mají peníze v kapse a jsou schopni platit: viz rostoucí čínže i to, že v květnu došlo k největšímu vzrůstu maloobchodního prodeje za posledních 22 let.

Avšak pokud budete žádat dnes v bance či ve stavební spořitelně o hypotéku, buď vás odmítnou, anebo vám nabídnou tak málo, že nebudete moci koupi nemovitosti realizovat. Pokud nedojde k intervenci, která by změnila dynamiku trhu, octne se Británi v horší krizi než USA a dnešní dosavadní poměrná prosperita bude ochromena deprimujícími důsledky zítřejší krize, k níž vůbec nemusí dojít.

Prvním krokem je přiznat, že intelektuálně klasický postoj o důležitosti volných trhů je v případě finančních trhů chybný. Keynes poukázal na to, že bez státních intervencí dochází na finančních trzích ke katastrofám.

Jakých státních zásahů je zapotřebí? Spojené státy poskytují odpověď. Za těchto podmínek snižují ústřední banky úrokové míry navzdory tomu, co se děje s cenami ropy. Riziko rozpadu kreditního systému je totiž daleko větší než spirála rostoucích mezd a cen. Spojeným státům se také podařilo zabránit katastrofě na hypotéčním trhu jen tím, že vláda poskytla záruky dvěma obrovským veřejným hypotéčním bankám, Fannie Mae a Freddie Mac - které poskytly za posledního půl roku 80 procent všech nových amerických hypoték. Společně garantují více než polovinu celkového amerického hypotéčního dluhu v hodnotě 5 bilionů dolarů.

V Americe má banka možnost obrátit se v krizi na veřejné hypotéční banky, které její hypotéky buď garantují, nebo odkoupí, a tak banky poskytují i nadále hypotéky i ve špatných časech. V Británii nemají banky a stavební společnosti žádnou takovou záruku, a tak jsou ochromeny.

Pohlížíme do tváře katastrofě. Je nezbytné, aby byla nyní vytvořena britská verze bank Fannie Mae a Freddie Mac. Zákon, který by založil takové banky, musí být bezodkladně schválen před letními parlamentními prázdninami. Banka by měla fungovat do konce září. Konzervativci se proti tomu postaví, že by to byla "protipodnikatelská" státní intervence. Mýlí se. Jediným východiskem z této krize je politika veřejného zájmu, vycházející z Keynesovy politiky. Gordon Brown má možnost obnovit trh s nemovitostmi, ekonomiku i svou politickou popularitu. Musí jednat.

Podrobnosti v angličtině ZDE