18. 8. 2008
RSS backend
PDA verze
Čtěte Britské listy speciálně upravené pro vaše mobilní telefony a PDA
Reklama
Reklama
Celé vydání
Archiv vydání
Původní archiv

Autoři

Vzkaz redakci

OSBL
Tiráž

Britské listy

http://www.blisty.cz/
ISSN 1213-1792

Šéfredaktor:

Jan Čulík

Redaktor:

Karel Dolejší

Správa:

Michal Panoch, Jan Panoch

Grafický návrh:

Štěpán Kotrba

ISSN 1213-1792
deník o všem, o čem se v České republice příliš nemluví
18. 8. 2008

Může stanovení pevného termínu přijetí eura v ČR zmírnit posilovnání české měny?

„Bude-li stanoven pevný termín přijetí eura v České republice, omezí se posilování české měny.“

Nebo taky ne... Nevím, v čí hlavě ona nesmyslná teorie vznikla, ale od té doby tato hypotéza žije vlastním životem a je citována jako téměř prokázaný fakt, např. ministrem Čunkem nebo exministrem Jahnem, zmiňovaným novinářem Karlem Hvížďalou v bizarní souvislosti s „chobotnicí“ na Letné.

Naneštěstí pro všechny zastánce uvedené teorie máme v tomto případě (v ekonomii poměrně výjimečnou) možnost ověření tohoto tvrzení. Slovensko, které má celou řadu podobných fundamentálních ekonomických předpokladů jako Česko, se vydalo cestou, kterou požadují zastánci výše uvedené teorie.

„Pro rychlou cestu do eurozóny se [Slovensko] rozhodlo za předchozí vlády Mikuláše Dzurindy, která schválila v září 2004 strategii přijetí eura, v níž počítala s rokem 2009. V červenci 2005 přijala vláda Národní plán zavedení eura a týž rok v listopadu země překvapivě vstoupila do režimu ERM-II. Po nástupu nové vlády a počátečních nejasných vyjádřeních nakonec premiér Robert Fico potvrdil cíl přijmout euro v roce 2009.“

Zdroj ČTK / Finanční noviny ZDE

Dodejme jen, že již v červenci 2006, tedy krátce po svém nástupu potvrdila Ficova vláda, že bude respektovat podmínky pro plánované zavedení eura v roce 2009. Takže pro mnohé ideální stav. A jak to všechno dopadlo? Slova jsou v tomto případě asi zbytečná, uvedu pro názornost graf vývoje kurzu české a slovenské koruny od roku 2004, kdy Slovensko spekulantům jasně naznačilo (řečeno slovy Martina Jahna), že pro ně slovenská koruna „není atraktivní“.

indexy kurzu EUR vůči CZK a SK v procentech

Graf zobrazuje indexy kurzu eura vůči české a slovenské koruně v procentech (růst indexu znamená posilování koruny). Pro srovnatelnost jsou indexy normalizovány tak, aby u obou průměr roku 2004 byl roven hodnotě 100%.

Jaké plynou z grafu závěry pro mne? Jednak, že za uvedené období posílila slovenská měna prakticky stejně, jako měna česká, ač jedna měla jasně stanovené datum přijetí eura, zatímco druhá ne. Pokud mělo stanovení konkrétního data nějaký vliv, tak opačným směrem, tedy vedlo (krátkodobě) k rychlejšímu posilování slovenské koruny, nikoliv k „očekávanému“ pomalejšímu růstu (šipky a kulaté body ukazují výše citované mezníky v přijímání eura u našich východních sousedů).

Kromě toho, že v uvedeném srovnání ve výsledku „nula od nuly pošla“, můžeme vidět na obrázku dvě etapy odlišného vývoje kurzu obou měn. Vysvětlení však nijak nesouvisí s datem přijetí eura. Jedná se o období před a po vypuknutí paniky na finančních trzích z důvodu problémů hypotéčního trhu v USA. Zhruba do poloviny roku 2007 bylo totiž vnímání finančního rizika globálně velmi utlumené a kvetly tzv. „carry trades“, tedy obchody, kdy si investor (spekulant) půjčoval v nízko úročené měně a prostředky investoval v měně s vyšším úrokem. V rámci středoevropského regionu byla příkladem bezpečné a nízko úročené měny česká koruna a slovenská koruna a ostatní měny regionu byly naopak oním cílem investic s vyšším výnosem. Toto chování oslabovalo českou korunu a vedlo naopak k neúměrnému (měřeno fundamenty) posilování okolních měn. S vypuknutím „hypotéční krize“ se toky finančních prostředků obrátily, což vedlo k opačnému vývoji kurzů zmíněných zemí. Bod zvratu vnímání rizika na finančních trzích je na grafu znázorněn čtvercovým bodem.

Závěrem tedy musím konstatovat, že na základě případové srovnávací studie nelze potvrdit hypotézu, že by oznámení pevného data přijetí eura v ČR vedlo ke zpomalení tempa posilování české koruny. Jediná fáze, která limituje spekulativní chování investorů je (celkem logicky) až okamžik vyhlášení definitivního konverzního poměru. Jak je vidět, ani různé přechodné centrální parity nemohou zastavit, ale ani omezit případné spekulace na další vývoj kurzu. Naopak vidina budoucí zaručené konverze dané měny do eura může přispět k vyššímu zájmu spekulantů o danou měnu.

                 
Obsah vydání       18. 8. 2008
18. 8. 2008 Jižní Osetie zadržuje civilní rukojmí a porušuje tím Ženevské dohody
18. 8. 2008 Podle gruzínských vládních zdrojů byl vojenský radar prvním cílem bombardování Štěpán  Kotrba
18. 8. 2008 Medvěděv vydal vážné varování, Rusko prý "stahuje" své jednotky
18. 8. 2008 Gruzínská krize odhalila známý rozkol v Evropské unii
18. 8. 2008 Independent on Sunday: Neposilujte ruskou paranoiu
18. 8. 2008 Tak k čemu je NATO?
17. 8. 2008 Pozor na něco, co nemyslíme vážně
18. 8. 2008 Srpen 1968 očima dnešních Rusů
18. 8. 2008 Welcome to Prague
17. 8. 2008 Manipulaci s "policejním Iskanderem" Gruzínci rozesílají evropským politikům Štěpán  Kotrba
17. 8. 2008 Musejí Američané kvůli svým zatraceným prezidentským volbám skutečně destabilizovat celý svět? Uwe  Ladwig
17. 8. 2008 Müssen die Amerikaner wegen ihrer verdammten Wahlen tatsächlich die ganze Welt destabilisieren? Uwe  Ladwig
17. 8. 2008 Do the Americans really have to destabilise the whole world because of their damned presidential election? Uwe  Ladwig
18. 8. 2008 Parvíz Mušaraf odstoupil z funkce pákistánského prezidenta
18. 8. 2008 Sarkozyovy důsledky pro Rusko: Bez klacku nelze hrozit výpraskem Štěpán  Kotrba
18. 8. 2008 Vystřízlivění Michal  Vimmer
18. 8. 2008 Klaus obvinil Saakašviliho z rozpoutání války v Gruzii
18. 8. 2008 Levičácký zrádce a bolševická kurva v Britských listech
18. 8. 2008 Rusové: Měli bychom být tvrdší
18. 8. 2008 Fotoreportéři Reuters podle bloggerů nejspíše falšovali reportáž z gruzínské Gori
18. 8. 2008 Geopolitické důsledky dvoudenní války Oskar  Krejčí
17. 8. 2008 Saakašvili není demokrat a je to šílenec
18. 8. 2008 ČT, Saakašvili a jeho kravata
17. 8. 2008 BBC: Saakašvili žvýká svou kravatu
18. 8. 2008 Šašek králem Jan  Zeman
18. 8. 2008 Jaromír Štětina: "Město Cchinvali zničila ruská armáda"
17. 8. 2008 Další propagandistický pořad na Radiožurnálu
18. 8. 2008 Kokoity obvinil jihoosetskou vládu z nečinnosti a rozpustil ji
16. 8. 2008 Svoboda projevu na americké stanici Fox News
17. 8. 2008 Gruzínští studenti argumentují, že je Rusko v neprávu
18. 8. 2008 Rusko popřelo, že by použilo Iskander v gruzínské operaci
17. 8. 2008 Gruzínsko: súboj velkých bratov? Peter  Nedoroščík
16. 8. 2008 Jak probíhá v praxi fotogenická manipulace války Štěpán  Kotrba
16. 8. 2008 "Odvážná malá Gruzie": Bruselská PR agentura vyhrála pro Saakašviliho mediální válku
16. 8. 2008 BBC: Rusové se nenaučili, jak hrát hru s médii
16. 8. 2008 Financial Times: Někteří vojáci útočící na Jižní Osetii mluvili jazyky, které neznáme, svědčí uprchlíci
16. 8. 2008 Immanuel Wallerstein: Geopolitické šachy: pozadí miniválky na Kavkaze Immanuel  Wallerstein
18. 8. 2008 Kdy hlasitěji křičet, když ne teď
18. 8. 2008 Přestaňte už konečně lhát o radaru Miroslav  Pořízek
18. 8. 2008 Komunismus, nebo fašismus? Michal  Vimmer
18. 8. 2008 Zdravotnické reformy bez smlouvy s občany Martin  Gřeš
18. 8. 2008 Diag Human Petr  Wagner
18. 8. 2008 Jak je tomu s povahou usnesení Výboru pro světové dědictví UNESCO Petr  Kužvart
18. 8. 2008 Může stanovení pevného termínu přijetí eura v ČR zmírnit posilovnání české měny? Jan  Hošek
18. 8. 2008 21.srpen 1968 a 20. srpen 1969 očima budoucího rusisty Miloslav  Štěrba
18. 8. 2008 Kdo byl a nebyl okupant František  Řezáč
17. 8. 2008 Zmrzlá vlaštovka Pražského jara Richard  Seemann
18. 8. 2008 Je současná politika USA pokračováním Monroeovy doktríny? Boris  Valníček
18. 8. 2008 Nejlepší obranou je útok
15. 8. 2008 Nehorázný diletantismus ČNB a ministerstva financí České republiky Jan  Čulík
18. 8. 2008 Budoucnost je ve slunci, ale...
18. 8. 2008 Zatím ještě učím...
16. 8. 2008 Odpálilo Rusko taktické rakety na tři místa v Gruzii? Karel  Dolejší
16. 8. 2008 Forward: Válka v Gruzii zpackala pokusy čelit Íránu
16. 8. 2008 Globe and Mail: Pravdivé lži a cizí války
16. 8. 2008 Asociace pro mezinárodní otázky lobbuje za silácký přístup Česka ke gruzínské válce Štěpán  Kotrba
15. 8. 2008 Konečná interpelovala Paroubka i Topolánka kvůli prodeji zbraní do Gruzie. V obou případech marně. Štěpán  Kotrba
9. 8. 2008 Hospodaření OSBL za červenec 2008