USA, EU a Čína se "blíží ekonomické krizi"

27. 9. 2014

"Stále nejsme dost moudří na to, abychom si uvědomili, že stávající model je "letadlo" směřující k nevyhnutelnému "minskiánskému momentu" [podle teorie ekonoma Hymana Miskyho vysvětlující finanční nestabilitu akumulací dluhu v nevládním sektoru]", tvrdí Steen Jacobsen, hlavní ekonom dánské investiční banky Saxo Bank. O "minskiánském momentu" poprvé hovořil koncem 90. let ekonom společnosti Pimco Paul McCulley.

Neudržitelné zadlužení způsobí podle Jacobsena krach a dojde k němu tehdy, až výnosy z aktiv nepostačí k zaplacení dluhové služby. Nepředložil žádný časový rámec, ale tvrdí, že centrální banky a politici zametli problém obrovských dluhů pod koberec a vrátí se v podobě nízké inflace nebo dokonce deflace.

Stávající postupy vedou k životu ve vydluženém čase a odkládání problémů vyvolaných strukturálními faktory. Ale podle Jacobsena se dynamika mění a nelze již dlouho takto postupovat.

Růst produktivity v USA je podle Jacobsena nízký a nedostatečný růst je kompenzován rostoucím dluhem. Jacobsen se domnívá, že kdyby USA udržely produktivitu z období před rokem 1970, měly by o 55% vyšší HDP a současný dluh by snadno zvládly. Protože se však staly ekonomikou služeb a velkou roli v ní hraje internet, zvýšila se spotřeba za současného zpomalení růstu produktivity. Nikdo to však podle něj neřeší.

"Naděje není dobrá politika a patří do kostela, ne do reálné ekonomiky," tvrdí ekonom.

Mnozí ekonomové se domnívají, že Jacobsen je příliš skeptický.

Podrobnosti v angličtině: ZDE

Vytisknout