České fondy budou donuceny k odprodávání akcií

Financial Times, 20. dubna 1998

České investiční fondy, které se staly po kupónové privatizaci nejvýznamnějšími držiteli akcií v ČR, budou donuceny, aby prodaly své kapitálové vlastnictví. Budou také muset dovolit investorům, aby si vybrali svůj kapitál.

Toto rozhodnutí, které schválila v pátek dolní komora českého parlamentu, umožní malým investorům, aby realizovali určité zisky z transformace České republiky. Bude to také znamenat, že firmy převezmou noví majitelé, schopní pokračovat v restrukturalizačním procesu.

Začátkem devadesátých let vznikly v ČR rychle stovky investičních fondů, které vyměnily své akcie za kupónové knížky, vlastněné občany. Avšak po četných podvodech a po mnoha případech, kdy se obchodovalo s akciemi bez ohledu na zájmy jejich vlastníků, s akciemi českých fondů se nyní obchoduje jen asi za 30 čisté kapitálové hodnoty jejich investic.

Až bude tento zákonný dodatek schválen koncem léta v Senátu, všechny fondy budou donuceny, aby se staly do konce roku 2002 otevřenými. Akcionářům to umožní, aby si vykoupili své akcie za plnou čistou kapitálovou hodnotu a nikoliv pouze za okamžitou obchodní cenu akcií. Fondy, které obchodují s akciemi jen za čtyřicet procent své čisté kapitálové hodnoty, budou donuceny stát se otevřenými během prvního roku po schválení této zákonné novely.

Zákonná novela také sniží do roku 2000 maximální množství akcií, které smí fond vlastnit v jediné firmě, z 20 procent na 11. Spolu s nutnosti získat peníze na vyplacený akcionářů toto donutí fondy, aby prodaly velké akciové podíly, které si vybudovaly s pomocí kupónových knížek.

Jiří Špička, šéf oddělení pro finanční trhy na českém ministerstvu financí, uvedl: "Kupónová privatizace vedla k zmrazení struktury vlastnictví. Fondy jsou špatnými vlastníky. Naše podniky musejí být restrukturalizovány, ale fondy k tomu nemají kvalifikaci a nejsou schopny poskytnout dodatečný kapitál."

Investiční fondy už začaly seskupovat své kapitálové bohatství na prodej strategickým investorům a přesunovat své investice do obligací a zahraničních akcií.

Avšak, úspěšně si vymohly odklad pro zavádění novely tohoto zákona, vzhledem k tomu, že tvrdí, že by je to donutilo prodat své akcie levně. Tím by poškodily své akcionáře a destabilizovaly by trh.

Některé fondy, které obchodují jen za minimální procento své kapitálové hodnoty, udělají bankrot, protože budou investoři požadovat realizaci svého kapitálu. Ale Tomáš Ježek, bývalý šéf pražské burzy, který je nyní členem nové inspekční komise kapitálového trhu, říká, že novela zákona nebude destabilizující.

"V krátkodobé perspektivě existuje nebezpečí, že na trh přijde příliš mnoho akcií, ale to přiláká zahraniční investice," řekl. "V dlouhodobé perspektivě to může být jedině pozitivní.